近期關於財富管理的熱話，都離不開兩個大範疇：家族辦公室，以及香港和新加坡的「競爭」。前者基於香港特區政府近年大力提倡要把香港打造成亞洲的家族辦公室樞紐；後者則是被移民潮重新激發的老生常談。
關智敏和馮嘉諾，二人在財富管理方面都擁有豐富經驗，今次的對談，就來看看二人對香港和新加坡的家族辦公室行業的展望。
香港、新加坡並不是mutually exclusive
我們會把香港和新加坡放在競爭的位置，兩地龍爭虎鬥，但事實上兩個地方在幾方面有顯著的分別：政制上，香港是中國的特別行政區，而新加坡是一個獨立主權國家；而且地理上，香港在大中華區站在一個無可取代的位置，新加坡則處於東南亞的中心。
家族辦公室的重點在於風險管理，其中一個最重要的策略，就是要把資產投放在不同的地方，分散風險；而香港和新加坡的市場亦非常不同，香港一直都是國際金融中心，交投旺盛，募資額龐大，是一個能夠有效生產alpha值的地方，而新加坡作為獨立國家，市場相當穩定。
因此，站在財富管理、以至家族辦公室的角度出發，香港和新加坡並不是「兩個只能活一個」的情況，如果要分散風險，把資產投放在不同地方才是上策，因此一些總部設在香港的家族辦公室在新加坡以及東南亞會有業務，反之亦然。
所謂「地方」，除了是地理上的不同之外，資產配置亦是一門學問，例如香港市場的交投量龐大，適合進行私募基金、上市、融資、發債等，因此比較成熟的家族辦公室，往往會把一部分的資產放在新加坡，並撥出約20%的資產進行上述alpha值較高的活動。
當然，這只是概要，家族辦公室的宗旨在於傳承，而且市場環境不會一成不變，資產交棒到下一代的時候亦會有不同的取向，因此投資組合需要非常分散，以及分佈在廣泛的地區。
亞洲家族辦公室的冒起
現時，超過80%位於亞洲的家族辦公室均表示對私募基金及房地產兩個資產類別最感興趣，是一個亞洲單一家族辦公室的管理資產規模介於12至18億美元，當中私募基金為第二大規模資產，佔比超過20%，若計及房地產則達28%，證明兩者的重要性。
亞洲的財富管理行業亦越見明朗。現時位於亞洲的辦公室，有八成在2000年後成立，當中的六成在2010年後成立，證明家族辦公室在亞洲是非常新興的行業，而且增長速度非常快，配合亞洲資產規模的升幅，以及對承傳家族生意和資產的需求，可見行業在未來的發展將會非常蓬勃。資產方面，於未來十年，在亞洲及大中華地區，將會有17萬億美金交接予下一代，金額龐大。在五年前，全世界17%的億萬富翁居於亞洲，現時已經攀升超過一倍至38%，證明亞洲孕育billionaire的速度快了很多；當中大中華地區更是每72小時就有一個新的億萬富翁出現，增長極速；現在的富豪年紀輕，思維、教育水平不同，明白家族辦公室的重要性和優勢。
而家族辦公室有別於一般金融機構，後者的主要目的固然是利益最大化，而前者則必須按家族的需求為主導，不論資產類別及規模都非常龐大，因此放眼未來，家族辦公室的目光要長遠，作為中流砥柱的主要資產項目，根基要打得夠深入，資產的光譜要夠遼闊，方可以應付未來十年會出現的變化。十年前市場對私募基金仍然感到非常陌生，在今天它已經佔了亞洲家族辦公室所管理資產的20%，近年興起的區塊鏈及加密貨幣亦是同樣道理，其原理甚至會加快金融體系的整體效率，意味市場變化的速度是會越來越快，作為家族辦公室必須做好準備，不能依賴單一資產類別，而是擴闊光譜，分散風險。
華人有一句說話，「富不過三代」，然而好一些歐美的百年品牌，可以承傳到五代、甚至十代，關鍵在於其家族辦公室在成立之初已經訂立家族憲法（family constitution），列明傳承的機制（包括何時傳承、傳承對象、傳承過程等），管理委員會的角色和權力，解決紛爭的做法等，制定清晰的框架，避免各種問題，財富才得以持續，一路傳承。
關志敏－香港家族辦公室協會總監、萬方家族辦公室集團首席執行官及創辦人
馮嘉諾－京基優越財富管理有限公司董事總經理及首席執行官
